小翠 · 6月3日：中国偷光了德国，中欧贸易战开打！比特币为啥不行了？SpaceX遭遇质疑，发行价定在135美元！和OpenAI分手后，微软拼了！
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一句话摘要
全球地缘政治摩擦持续（美伊摩擦），美股展现极强流动性虹吸效应，欧盟正准备对华发起涉及多个关键工业领域的全面贸易战。
关键事实与数据指标
- 地缘政治：美国袭击伊朗油船，伊朗宣称报复打击第五舰队；川普释放和谈信号，或与哈梅内伊会面。
- 关税政策：美国贸易办公室裁定对包括中国、台湾、欧盟等60个经济体加征关税（理由为强迫劳动）；计划削减300亿美元非敏感商品关税。
- 美股流向：外国投资者持有美股超20万亿（占比19%），较2020年翻两倍；被动型基金规模达17万亿。
- 企业动态：
- Microsoft：Build 2026发布7款自研模型，走独立路线。
- SpaceX：拟以1.7-1.8万亿美元估值上市，每股约135美元，募资750亿美元。
- DeepSeek：首轮融资目标70亿美元，估值冲向590亿美元。
- 日本数据：5月东京CPI同比上涨1.3%，连续4个月低于2%目标。
核心论点
- 美股虹吸效应：美股（尤其是AI板块）的高收益正在疯狂吸纳原本属于加密货币及其他市场的流动性。
- 欧盟的觉醒：欧盟意识到中国政府通过举国体制“合法”获取德国专利并进行低价倾销，正转向与美国联手对抗中国。
- 大模型差距：中国大模型能力仍显不足（如微信AI助手因评估未达标停发），与美系大模型（如OpenAI Codex）的生态应用增速存在显著代差。
- 估值博弈：SpaceX虽被晨星等机构以DCF模型质疑，但科技公司的突破性成长不适用于传统现金流折现估值。
市场压力与「板块运动」式变形
- 加密货币板块：流动性危机显现，矿工转向数据中心，KOL转向美股。
- 云巨头板块：受谷歌增发影响出现短期调整，属于战术性噪音，基本面依然稳固。
- 中概股/港股：高盛罕见下调港股评级至“平配”，资金对中国资产信心不足。
与策略框架对照
- 防守性配置：谷歌、英伟达等权重股适合作为底仓，具备较强抗风险能力。
- 估值逻辑：对于Figma等软件小票，应使用PS（市销率）而非PE进行评估。
- 反向指标：当韩国股民集体回归加密货币时，可能是美股见顶/币圈见底的信号。
可跟进事实
- 6月FMF/OMC会议是否会正式启动美联储前瞻指引改革。
- 欧盟正式落地贸易管制手段的具体时间点及中国政府的反制措施。
- SpaceX在6月12日前后的上市进展及市场调仓压力。
备注
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